国务院办公厅转发商务部、国家发改委《2025年稳外资行动方案》。方案提出，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点，落实全面取消制造业领域外资准入限制要求，鼓励跨国公司投资设立投资性公司，便利外国投入资金的人在华实施并购投资，实施自由贸易试验区提升战略。
国家统计局70城房价数据出炉。1月份，70个大中城市中，新房价格环比上涨城市较上月有所增加，一线城市新房和二手房价格环比持续上涨，二线月以来首次环比上涨。其中，南京、成都新房价格环比涨幅已经连续2个月并列第一，上海二手房价已经连续两个月领涨全国。业内人士认为，在一线城市房价上涨后，二线城市房价也开始上涨，说明房价趋稳向好的动力增强，有助于进一步引导市场预期，促进一季度楼市“小阳春”的出现。
美联储公布1月货币政策会议纪要显示，特朗普的初步政策建议引发了美联储对通胀上升的担忧。美联储希望在决定再次降息之前看到“通胀方面的进一步进展”。委员会一致认为，最近的指标表明经济活动继续以稳健的速度扩张。目前通胀率仍然略高，经济前景不确定，实现就业和通胀目标的风险大致平衡。
国际方面，美联储最近一次议息会议暂停降息，同时通胀有重新抬头趋势，2025年降息步伐将明显放缓，需持续关注美国后续关税政策变化；国内方面，1月社融数据超预期，未来财政及货币政策有望进一步加码，同时ai概念提振市场，中短期期指将维持温和上扬走势。
上海好铜贴水50，平水铜贴水140-100。铜矿端来看，加拿大第一量子矿物的Cobre巴拿马矿最终听证会推迟至2026年2月，也对未来供应构成潜在压力。出口方面，眼下沪伦价差倒挂，关注出口比价打开可能。
上海-60（-0），佛山-75（-15），中原-190（-0）。下游需求仍处于恢复态势，节后铝加工生产企业开工缓慢提升，根据爱择监测数据，本周下业加权平均开工率为58%，较上周提高3.6个百分点。三月光伏排产表现亮眼，铝板带箔加工费内外齐升，留意俄乌和谈情况，欧盟对俄罗斯进行第16轮制裁，禁止进口铝及铝合金，但彭博有报道欧洲的禁止可能提供年进口27万吨的额度，2024欧盟进口总量铝及铝合金35万吨，整体影响有限。
2月19日中国氧化铝市场现货报价上涨，氧化铝市场日均报价为3320.56元/吨，上期所氧化铝仓单总注册量为10.27万吨，较前一交易日持平。贵州地区一笔成交，电解铝工厂直采氧化铝工厂1500吨，据悉参照网价进行定价，因此对于网价暂无影响，最终送到电解铝工厂价格约为3520元/吨。别的地方暂无可统计样本成交传出，电解铝公司进行招标氧化铝采购周内有流标迹象，最终并未进行实际采购。出口成交以及内贸成交价格对比网价均有所升水，带动市场氛围稍有转变，二季度SMB长单价格拟定于CIF97-99美元/吨，但届时能否顺利落实有待观望。原本的国产氧化铝过剩局面得到一定改善，盘面已跌至高成本，留意后期可能产线变动。
上海升水0(-20),广东升水-20(+10),天津升水-10(-20)。内需偏弱，TC持续回升，供应恢复预期，但现实流通库存偏低，海外关税政策干扰，暂时建议观望。
俄镍升水+50(+50)，镍豆升水-900(+0)，金川镍升水2100(+0)。现货升水维持，印尼对明年配额仍维持偏紧态度，现实基本面偏弱，做缩NI-SS比价可继续关注。
基价12700（+0）；现实需求偏弱，市场情绪悲观，短期政策面带动情绪波动，建议暂时观望。
现货上涨。唐山钢坯3140（10）；螺纹，杭州3330（10），北京3280（20），广州3370（10）；热卷，上海3430（20），邯郸3330（0），乐从3400（0）。
利润。螺纹长流程：华东257（4），河北94（12），山西71（8）；全国螺纹短流程均值：谷电34（-2），平电-82（-1），峰电-199（1）；热卷：华东209（-6），河北124（22），山西78（-2）。
价差。华东卷螺差现货180（10），华北卷螺差60（-20）。螺纹5-10月间-58（-2），热卷5-10月间-36（4），5月卷螺差114（0），10月卷螺差92（-2）。
产量增加。02.13螺纹178（-6），热卷329（5），五大品种815（6）。
需求增加。02.13螺纹64（-67），热卷313（15），五大品种662（-45）。
粗钢产量处于回升过程中，只是品种间有分化，最新多个方面数据显示螺纹产量回升乏力，热卷回升明显。从库存上来看，螺纹总库存依然偏低，热卷库存持平去年农历同期，累库速度中性，钢材静态基本面较为健康。从估值上来看，螺纹主力合约处于谷电和平电成本之间，热卷出口利润走弱但仍有利润，卷螺盘面利润虽有回升但仍偏低，预计短期盘面仍震荡偏强。
现货上涨。唐山66%干基现价971（7），日照超特粉675（0），日照金布巴772（1），日照PB粉815（1），普氏现价108（0）。
利润上涨。PB20日进口利润21（2）。金布巴20日进口利润14（1）。超特20日进口利润-9（0）。
供给整体下滑。2.14，澳巴19港发货量1242（-656），45港到货量2231（353）。
需求涨跌互现。2.14，45港日均疏港量281（13），247家钢厂日耗284（-1）。
铁矿石绝对估值中性偏高，相对估值偏高。澳洲受飓风影响发运有所回落，预计本周能逐步回暖，巴西与非主流发运维持刚性，需求端考虑到淡季下游需求不明朗，钢厂短期依然延续低负荷生产，静态看铁矿石短期供需平衡表延续宽松格局。考虑到下游刚才仓库存储偏低，后续钢厂复产具备一定的想象空间，铁矿石在预期交易中维持窄幅震荡格局，两会在即，关注下游需求的预期摆动对矿石价格的影响，铁矿石长期供需格局偏宽松。
煤价近期整体弱稳，产地情绪偏悲观。焦炭开启9轮提降，全国吨焦利润处于盈亏平衡以下。国内煤矿弹性充足，蒙古进口煤缓慢恢复通关，口岸累库持续，供给整体宽松。焦企以消耗前期库存为主，采购预期偏弱。下游铁水复产进度缓慢，对于煤焦的有效驱动因子表现不足，叠加炼焦煤库存的压力仍将会导致煤价延续跌势。策略：长期逢高空配。
BU震荡上行，现货延续上涨，山东、河北均上涨15，可售资源仍偏紧，但下游接货意愿偏低。BU3月为3831元/吨(+10)，BU4月为3851元/吨(+10)，山东现货为3780元/吨(+15)，华东现货为3850元/吨(0)，BU3月基差为-1元/吨(–10)，BU4月基差为-21元/吨(–10)，BU3月-4月为-20元/吨(0)，综合利润为-590元/吨(+14)。
基差：3月平水附近，4月小幅升水。利润：沥青利润略偏高，炼厂综合利润盈亏平衡附近。供需：地炼开工率维持低位，沥青周度产量及出货量仍为低位水平，3月地炼排产134.6万吨，环比增加14.9万吨；节后刚需缓慢恢复。原料紧缺矛盾仍在，稀释沥青贴水高位继续走强。
库存：库存水平低位；厂库延续累库，山东累库较多，因东明及胜星集中复产；社库处于季节性累库阶段，华东累库较多，因终端需求恢复缓慢，业者集中入库。
绝对价格略偏高，相对估值中性（小幅升水，利润略偏高，库存低位）。供需双弱延续，地炼供应维持低位，节后刚需缓慢恢复。原料紧缺矛盾仍在，暂未出现缓解迹象。短期观望，中期逢高空配BU2506。
估值：LPG盘面价格震荡，现货民用气价格持稳，基差走强至中性水平。内外价差倒挂幅度走扩。油气比价位于中性水平，丙烷作为裂解替代进料经济性不明显。下游PDH装置利润小幅上行后仍偏低，近端维持亏损区间。
驱动：供应端，国内LPG炼厂外放量回升，仍位于同比偏低水平，港口船期正常，预计未来供应或小幅增加。海外方面，北美丙烷燃烧需求旺季，去库情况较理想，供需平稳，当前热值比价仍具优势。中东方面，现货供应量充足，印度需求仍强劲，离岸贴水走弱明显。远东方面，运费维持低位，航道基本畅通，供应相对充裕，FEI近端月差上行后回落。需求端，燃烧旺季接近尾声，边际影响较为有限。化工需求方面，国内PDH装置集中提升负荷后趋于稳定，利润压制下未来复产节奏仍有待观察。
LPG相对估值中性，基本面宽松，整体矛盾不大，关注短期空配可能。着重关注国际油价走势及国内PDH装置复产进度。
估值：烧碱期货主力合约价格下降。盘面贴水现货幅度扩大，近端月差反套。当前氯碱装置利润水准中性，下游氧化铝利润收窄。主产区现货价格止跌，高低度碱价差位于合理水平；出口利润顺挂。
驱动：液碱现实供需转弱，主产区产量保持高位，节后库存去化幅度没有到达预期。铝端需求支撑弱化。主产区主力下游送货量持续高于日耗。着重关注后期库存去化情况，出口签单情况，以及下游采买与投产进度。
烧碱估值中性，阶段性驱动转弱。盘面提前交易紧缺逻辑预期证伪，近端大幅度下滑后企略。考虑到铝端需求仍有部分待释放，非铝复工不足以及上游检修尚未完全兑现，关注现货价格下方支撑。盘面博弈加剧，谨慎参与。
现货价格：美金泰标2095美元/吨（+0）；人民币混合16940元/吨（-20）。
资讯：QinRex最新多个方面数据显示，2025年1月科特迪瓦天然橡胶出口量为142,697吨，较去年同期增加25.4%，环比则降8%。
QinRex最新多个方面数据显示，2024年越南天然橡胶、混合胶合计出口197.5万吨，较去年的220.3万吨同比下降10%；合计出口中国143.1万吨，较去年的168.4万吨同比降15%。
天然橡胶盘面维持震荡，现货市场轮仓为主，套利加仓略买涨。供应端，主产区产出明显缩量，原料价格小幅震荡，港口累库速度放缓。需求端，各轮胎企业按计划复工复产，产能利用率逐步恢复中，目前部分企业已恢复至节前常规水平，预计轮胎样本企业产能利用率仍将继续提升，成品库存偏高。估值偏高，资金面驱动强，关注国内累库以及需求恢复情况。
重碱：华北1475（日+0，周+10）；华中1475（日+0，周+10）。
轻碱：华东1490（日+0，周-20）；华南1590（日+0，周+0）。
玻璃：华北1237（日+0，周-21）；华中1340（日+0，周+0）；华南1420（日+0，周+0）。
纯碱：氨碱法毛利15（日+0，周+15）；联碱法毛利-110（日+0，周+21）；天然法毛利466（日+0，周+5）。
玻璃：煤制气毛利83（日+0，周-48）；石油焦毛利-470（日+0，周-9）；天然气毛利-200（日+0，周-22）。
纯碱供需，供应回落，处于中高位；轻碱需求同比偏高，重碱需求增加；库存增加，表需环比回升。
玻璃供需，日熔量较节前增加；终端需求预期企稳；库存在假期大幅积累，节后累库放缓，表需环比回升。
周三纯碱现货持平，期货走强，基差偏低，5/9价差低位；玻璃现货持平，期货走弱，基差较低，5/9价差低位。目前纯碱处于“中低利润+中价格+高库存”的状态，现货中位，期货近月相对估值合理，远月以成本为锚。玻璃处于“低利润+中低价格+高库存”的状态，假期大幅累库，节后累库放缓。策略：纯碱空配，玻璃空配。
价格：工业硅05合约10665（100），持仓减1万余手。工业硅06合约10680（80），持仓增2000余手。
硅料现货（周）：多晶硅市场行情报价整体较为稳定。n型复投料成交价格的范围为3.90-4.60万元/吨，成交均价为4.17万元/吨，n型颗粒硅成交价格的范围为3.80-4.10万元/吨，成交均价为3.90万元/吨，p型多晶硅成交价区间为3.20-3.60万元/吨，成交均价为3.40万元/吨。
多晶硅利润：第一梯队成本3.8-4.2万元，现货成交平均价在第一梯队企业成本线附近。
当前市场活跃度较低，企业报价和市场询价均较少，多以观望为主。供应端，工业硅春节期间生产稳定，北方地区占据供应主力地位，南方地区处于枯水期，开工低位且低于往年同期水平，产量变动较小，整体上1月产量有所减少，短期大幅增量有限。需求端，有机硅单体厂产量小幅增加，多晶硅企业维持稳定生产，但1月开工率整体有所减少，对工业硅需求小幅减少。部分硅铝合金企业春节期间放假8-10天，开工率整体有小幅下滑。
多晶硅供给方面，1月产量明显减少，月产量不到10万吨。目前下游硅片企业排产有上调预期，整体利好多晶硅。但是如果正反馈无法延伸至终端，则硅片环节排产增加仅仅是库存转移，难以支撑价格大大走强。节后将迎来新一轮签单，对多晶硅价格有一定支撑。
布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三表示，阿根廷关键农业产区未来几天最高气温可能在35摄氏度之上，不过下周初可能会迎来降水。
咨询机构Agroconsult表示，预计巴西在24/25年度收获创纪录的1.713亿吨大豆，这一预估低于其在1月所估计的1.724亿吨。
综合路透社、、法新社等多家媒体消息，当地时间2月19日，美国总统特朗普在社会化媒体发文继续抨击乌克兰总统泽连斯基，警告后者“最好尽快行动，否则他的国家将不复存在”。路透社称，就在数小时前，泽连斯基曾反驳特朗普的批评言论，指责他生活在“虚假的信息空间”中。
在2月16日的预报中，马来西亚气象局称，2月21-25日期间，季雨降雨激增可能会影响该国，东马来西亚和马来西亚半岛东部各州将持续出现大雨。
在减产去库、斋月需求的支撑下，BMD棕榈油走势强势。美豆油在1月上旬反弹过后始终处于盘整的态势，等待美国生物柴油政策落地，对植物油价格构成了抑制，国内因此豆棕价差走缩。市场关注棕榈油能否有效复产，关注斋月需求，关注各主产国生物柴油政策；期现back结构对豆粕期价依旧具备较强支撑，资金显著增持菜粕，菜粕带动粕类上行。
ICE期棉周三收跌，从上个交易日所及的逾三周高位回落，因美元走强，及更广泛的金融市场情绪的打压。ICE5月棉花期货合约跌1.14美分，或1.7%，结算价报每磅67.68美分。
郑棉周三窄幅运行。主力05合约收平于13885元/吨，持仓减约2千手。主力多增2千余手，主力空减4千余手，其中多头方中信增2千余手，国泰君安、海通各增1千余手，而东证减2千余手。空头方中国国际、招商各增1千余手，而银河中信减3千余手，银河减1千余手。夜盘收平，持仓减3千余手。09合约收跌5点于14045元/吨，持仓增约5千手，主力多增3千余手，空增5千余手，其中广州、招商各增多1千余手，弘业增空2千余手，银河、浙商各增空1千余手，国泰君安减空1千余手。
根据统计，巴基斯坦2025年1月份的纺织品服装出口额达16.86亿美元，同比增加15.85%，环比增加14.12%;出口棉纱2.47万吨，同比减少22.36%，环比增加7.44%；出口棉布2.86亿吨，同比增加0.9%，环比增加12.96%。2024/25财年(2024年7月-2025年1月)，巴基斯坦的纺织品服装出口总额达107.7亿美元，同比增加10.6%;共出口棉纱15.92万吨，同比减少26.87%;共出口棉布20.37万吨，同比减少4.32%。
2月19日，郑棉注册仓单为6735张，较昨日减少8张。其中新疆库3367张，减少7张。有效预报2281张，增加71张。合计9016张，增加63张。
近期美国关税政策形成行情波动来源，但短期进入“关税消息疲劳”期，且市场开始将美国加征一定的关税更多当成谈判筹码来看待，美棉行情转为反弹，而较高的投机净空有望提供更多反弹动力。此外，NCC调查多个方面数据显示，美国面积同比下降明显，和目前的天气一起为美棉反弹提供助力。国内方面，节后走势略走软后又继续走强，除了受关税政策反复以及中国是否会启动对美棉的购买的猜想影响之外，也受到国内股市和商品整体偏强走势的支撑，且产业端有旺季预期支撑。整体供需基本面和美国发起的关税战对棉花市场而言依然是压力，支撑则在于较好的宏观及商品氛围下，其绝对价格偏低位和相对价格也偏低，以及短期利空兑现（交易因素）和季节性支撑。矛盾交织之下走势偏底部区间运行。重视美关税政策和贸易谈判进展，以及国内政策支撑及其影响下的金融市场和商品市场的基调，和产业端节后季节性表现，将是波动的大多数来自，短期关注13900压力位表现。
现货市场，02月19日涌益跟踪全国外三元生猪均价14.91元/公斤，较前一日上涨0.09元/公斤；河南均价14.72元/公斤（+0.11）。
现货价格有所反弹，养殖端出栏积极性下滑，且二次育肥积极补栏，截留部分猪源，供应端缩量对价格产生支撑，但白条需求跟进乏力。今年上半年供应恢复趋势相对确定，春节后消费淡季，现货价格存在向成本线回归甚至阶段性跌破成本的预期，关注现货兑现情况，短期近端累库则带来压力后移风险；期货各合约不同程度贴水表达周期和季节性预期，在成本线附近等待新的驱动出现，预期交易主导。低位二育以及冻品入库等投机需求扰动犹存，饲料价格和疫病等也存在不确定性。盘面价格低位下，着重关注预期差交易。关注点：养殖端情绪、产能调整节奏、需求、疫病、资金动向等要素。
